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数据存储商蹭网卡估值逼近最低 IBM等欲收购
无线家园    2012-06-04 22:47:33    文字:【】【】【

 腾讯科技讯(童云)北京工夫6月4日音讯,NetApp被视为并购买卖的目的已有快要十年工夫里,但时至今天,这家公司对潜在收买方来说的吸引力正在日益变强,缘由是这家数据存储公司的估值正在迫近前史最低程度。

上一年,NetApp的最高市值为219亿美元,这意味着其市值曾经蒸发了51%,缘由是其发卖额显示令人绝望,且市场份额的增进幅度不及EMC这一规划较大的竞争敌手。据彭博社编纂的数据显示,目前这家公司的市值曾经进一步下降至107亿美元,其EV/EBITDA(企业价值与利钱、税项、折旧及摊销前盈利的比率)仅为6.2倍,迫近在2008年金融危机时期触及的5.1倍的前史最低程度。而与此还,NetApp所持有的净现金总额则已到达41亿美元,创下前史最高记载。

NetApp股东、金融效劳组织Thrivent Financial for Lutherans称,这家努力于协助企业愈加有用地存储和获取数据的硬件和软件厂商最终的估值能够会变得足够低,然后吸引IBM、甲骨文和思科等公司对其提议并购要约。美国证券公司FBN Securities猜测,在并购买卖中,收买方对NetApp提议的要约价钱最高能够会到达每股45美元,较这家公司上周的收盘价凌驾53%。

市场研讨公司ISI Group驻旧金山的剖析师布赖恩·马歇尔(Brian Marshall)在承受德律风采访时指出:“NetApp拥有十分富余的现金,并且还拥有惊人的资产欠债表。对NetApp来说,2011年是其处境困难的一年。这是一只受伤的鸟儿,因而人们能花很小的价值就能获得它。”

NetApp谈话人戴夫·布莱克(Dave Black)回绝就该公司能否将思索作价出售或能否已有收买方与其进行联系的问题宣布谈论。

股价下滑

自2011年2月11日触及市值峰值以来,NetApp的股价曾经下跌了51%。在标普500指数的70只信息技能类股中,NetApp股价的下跌速度是第六快的。

在5月24日,NetApp的股价大幅下挫12%,缘由是据这家公司发布的财报显示,第一季度该公司营收估计将为14亿美元到15亿美元,不及华尔街剖析师均匀预期的16亿美元。NetApp那时指出,欧元区“微观经济情况的恶化”和“美国经济增进速度的放缓”是招致其业绩显示欠安的缘由地点。

摩根大通驻旧金山的剖析师马克·莫斯科维茨(Mark Moskowitz)在承受德律风采访时指出:“从某种水平上来说,曩昔18个月工夫里其业绩瞻望不断都延续不及剖析师预期。很多投资者都邑如许想:‘我不需求这只股票。’”

莫斯科维茨进一步指出,投资者曾经开端对存储市场的全体增进、竞争的加强以及治理层准确作出预期的才能感应担忧。

低估值

据康涅狄格州市场研讨公司Gartner发布的数据显示,2011年全球最大的存储设备厂商EMC在全球磁盘存储系统营收市场上中所占比重为31.7%,比2009年增进了6.8个百分点;与此比拟,NetApp所占市场份额则仅仅上升了3.2个百分点,至11.5%。

在发布了令人绝望的业绩预期今后,NetApp的EV/EBITDA在5月24日下降至6倍,创下自2008年11月份以来的最低程度,也就是雷曼兄弟请求破产维护的两个月今后,这是美国前史上规划最大的破产案。据彭博社编纂的数据显示,不计入2008年的金融危机期间,NetApp上个月的这一EV/EBITDA将会创下前史新低。

与此还,NetApp曾经将其所持净现金总额进步至创记载的54亿美元,而债权则仅有13亿美元。卡王卡皇这就意味着,假如有潜在收买方成功收买这家公司,那么收买方所将取得的净现金在其当时市值中所占比例将会到达39%。

新墨西哥州投资治理公司Thornburg Investment Management治理着830亿美元资金的资产治理司理蒂姆·康宁汉(Tim Cunningham)在承受德律风采访时称: “仅从纯投资的角度来看,这是很有意义的一件工作,缘由是NetApp当时的估值如斯之低,而现金流的显示却依旧如斯之好。”他进一步指出,这家公司的潜在自在现金流收益率“相当具有吸引力。因而,从这个角度来看,会有潜在收买方对并购这家公司很感兴致”。

IBM和甲骨文

美国投资公司Thrivent Financial剖析师皮特·卡拉泽里斯(Peter Karazeris)称,对IBM、甲骨文或思科来说,收买NetApp将是一件很有意义的工作,缘由是这些公司需求愈加强壮的数据存储才能,并转向NetApp的收集附加存储(NAD)效劳来加强这种才能,这种效劳能让频频运用文件的用户敏捷获取数据。据一份监管文件显示,到2月份为止,Thrivent治理着758亿美元的客户资金,到3月31日为止该公司持有大约87.7万股的NetApp股票。

ISI剖析师马歇尔指出,固然NetApp最大的竞争敌手EMC节制着的市场份额简直相当于NetApp的三倍,但EMC的市值接近490亿美元,这意味着这家公司的规划过大,因而无法成为并购目的。

马歇尔称:“对IBM或甲骨文来说,NetApp是一个优越的、一口就能吞下的并购目的。无论是从计谋上照样从财政上来说,收买这家公司都有着完满的意义。”

估值颇具吸引力

纽约券商FBN Securities的剖析师谢尔比·塞拉非(Shebly Seyrafi)指出,固然思科是“收集之王”,但这家公司需求添加存储系统,缘由是在科技行业中,硬件、存储和收集都正在聚合。

塞拉非在承受德律风采访时称:“直到比来为止,NetApp不断都拥有十分高的估值,这很能够会让思科消除提议收买要约的念头。但思索到存储营业的前景曾经发作了转变,且NetApp目前的估值曾经比以往具有高得多的吸引力,思科必然会馋涎欲滴。”

IBM谈话人麦克·菲(Mike Fay)尚未就此置评,甲骨文谈话人德博拉·海林格(Deborah Hellinger)和思科谈话人罗宾·詹金斯-布拉姆(Robyn Jenkins-Blum)则回绝就有关NetApp的猜想置评。

Thornburg资产治理司理康宁汉称,在减去净现金今后,NetApp的企业价值仅为66亿美元,这对潜在收买方来说更轻易消化。

并购价钱

塞拉非指出,NetApp很能够会思索承受每股38美元到45美元之间的收买要约,这比该公司上周末29.44美元的收盘价至少都要凌驾29%。

马歇尔则指出,固然对NetApp来说,每股45美元的价钱曾经足以使其董事会思索承受收买要约,但在实践的并购买卖中,这家公司的价值至少也会到达每股50美元。

德克萨斯州投资参谋公司tadtler Capital Management LLC的开创人凯文·斯塔德特勒(Kevin Stadtler)却以为,固然NetApp的股价处于较低程度,但这家公司的市值规划以及基于硬件的营业形式将会消除IBM和思科等潜在收买方的念头。

IBM首席财政官马克·劳格里奇(Mark Loughridge)蹭网卡在上个月召开的一次会议上透露表现,这家公司正集中努力于以低于15亿美元的价钱来收买软件公司。在3月份公布以50亿美元的价钱收买软件制造商NDS Group今后,思科首席执行官约翰·钱伯斯(John Chambers)指出,

这家公司“正在转向愈加以软件为根底的营业形式”。

不太能够出售

参谋公司Brown Advisory驻巴尔的摩的谈话人多伦·艾森伯格(Doron Eisenberg)称,固然甲骨文在存储市场上所占份额曾经下降至1.7%,但这家全球最大的数据库软件开拓商不会有兴致收买NetApp,缘由是其曾经与后者达到协作关系来经销其设备。据监管文件显示,

到3月底为止,Brown Advisory共持有630万股的NetApp股票。艾森伯格指出,他疑心NetApp治理层将思索承受以当时价钱提议的要约。

艾森伯格称:“这是我所存眷的治理团队中最值得信任的团队之一。我确信,他们不会对以当时估值程度来作价出售的买卖感兴致。”

Thrivent剖析师卡拉泽里斯称,假如NetApp的股价依旧被低估,且没有适宜的潜在收买方呈现,那么NetApp的治理层最终能够会将这家公司私有化。塞拉非则以为,潜在收买方仍有能够会决议在NetApp股价有时机上涨以前接纳举动。

塞拉非称:“从当时的估值程度来看,我以为这家公司是一个极具吸引力的目的。潜在收买方能够会说:‘我们需求尽快达到并购买卖,赶在NetApp股价回弹或走出时节性显示疲弱的季度,随后让人们看法到这依旧是一家高质量的公司之前。”

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